融资窗口关闭 全球团购网站生存成谜

昨日，一则消息在在业内引发震动。在全球融资窗口关闭、美团融资遭阻后，目前国开金融即将在高位接盘该公司，为之前进入该公司的国际热钱买单。

据悉，美团在华尔街路演期间，所有知名国际基金都受邀请去看了，但都纷纷明确表示拒绝，这其中有老虎、DST、TPG、黑石、 KKR、凯雷等等，表示美团没有可持续的收入盈利模式，他们无法为之前高位进入的国际资本垫背买单。既然国外顶级投资基金没有一家愿意投资美团，为什么一家国资基金却要接盘？它接盘的后果，将会如何？

让我们看一看前车之鉴。2011年，和中信“四君子”齐名的中国“股奸”前辈，也就是拉手网最后一轮投资人，就主导过极其类似的投资。当时，拉手网的处境和今天的美团极其相似，价格畸高、估值高，且接盘者寥寥可数。

2011年4月，拉手网最后一轮投资人，对该网站完成了一轮高价位融资。

值得注意的是，拉手网的这最后一轮投资人，在互联网行业的投资经验并没有往绩，对团购行业也不熟悉，却一上来就投资了高价位高估值的团购网拉手网。当时，拉手网的估值已经高达11亿美金，并未上市，但已经完全是以IPO来估值了，而不是简单的风险投资。而后来的调查发现，拉手网的最后一轮投资人主导基金高价接盘拉手网时，他自己个人的前期投资就退出了。也就是说，他的前期投资已经解套。 由于投资拉手网失利，主导拉手网最后一轮投资的基金已经被清盘，全盘崩溃。

历史总有惊人的相似， 如今的美团也是团购网站，现在的估值也达到了逆天高位。前期的投资者已被套牢，急需接盘者。

既然国外的顶级投资基金诸如老虎、DST、TPG、黑石、 KKR、凯雷等等，都不投美团。为什么一家聚集了纳税人钱的国资资金要投？

而且， 国开金融和拉手网最后一轮投资人的情况类似，此前没有投资过互联网行业，一出手就投资一家高估值高风险的团购网站，拉手网最后一轮投资人的前车之鉴，理当给国开金融敲响警钟。

更为重要的是， 国开金融作为一家具备国有投资背景的基金，一旦行差踏错，就等于是在用广大纳税人的钱试错，后果堪忧。

揭开团购网站的融资面纱

翻开互联网史，团购网站曾经风光一时，这期间既有美国的团购鼻祖Groupon，也有中国的拉手网、美团。他们的命运颠沛流离，几近成谜。因为这三家都曾经历过遭受无数人追捧和冷落的两重天。

可以说， 这三家网站足以能支撑起整个团购网站的当代史——如何从一瞬间的辉煌再到无可奈何的凋敝。

如今， 就在中国最红火过的美团来说 ，国外顶级投资基金诸如老虎、DST、TPG、黑石、 KKR、凯雷态度十分明朗，即便是美国团购的鼻祖Groupon，也就是美团全力效仿的对象，早已呈衰败之势。

因为当年，Groupon和团购概念也曾经风光一时。由于上市前财务数据不透明，就如同面纱后的美女，带着金色的光环，Groupon到处受人追捧，上市前一度估值高达200亿美元。上市后， 其估值为150亿美元。

此后Groupon的股价一路下泄，从30美元跌到4美元，现在市值一泻千里到20多亿美元，只值当年的十分之一。究其原因是团购在世界各地都被证实了不具备可持续的盈利模式，其用户黏性差、毫无忠诚度。

同理，美团的市场空间远无想象的那般大；美国的同类公司Groupon，即便做到了极致，目前也就只有20多亿美金的市值。 从200亿到20亿，美丽神话破灭的背后是投资人的巨大损失。当年看好Groupon的股东们，以及投资人背后的千万小股民，蒙受了巨大损失。

现在， 美团每年要烧12亿美元的天文数字，在没有补贴的情况下，用户粘性几乎为0，毫无回头客可言。

明年，美团至少再要融资20亿，然后才有行业逐渐稳定的希望。而谁又能保证明年市场会支持美团这样的巨亏公司呢？如果没有下一笔，公司必死无疑。

如果稍稍研究一下互联网和团购的历史，就能明白当下在融资窗口全面关闭的情况下，应该何去何从？

警钟敲响，一家从未涉足过互联网投资的国有基金，不应该拿着广大纳税人的血汗钱，被中国“股奸”们所蒙蔽而去接盘。悲剧，理当避免。